2023资产证券化行业现状：9月企业资产证券化产品新增备案规模合计842.56亿元

• 黄文玉 2023年10月27日 来源：互联网 中国证券投资基金业协会 369 17
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资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。

资产证券化的概念

资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。它是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。资产证券化仅指狭义的资产证券化。自1970年美国的政府国民抵押协会首次发行以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券——房贷转付证券，完成首笔资产证券化交易以来，资产证券化逐渐成为一种被广泛采用的金融创新工具而得到了迅猛发展，在此基础上，又衍生出如风险证券化产品。

广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类：实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。信贷资产证券化：就是将一组流动性较差信贷资产，如银行的贷款、企业的应收账款，经过重组形成资产池，使这组资产所产生的现金流收益比较稳定并且预计今后仍将稳定，再配以相应的信用担保，在此基础上把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可以在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券进行发行的过程。证券资产证券化：即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。现金资产证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。

过去有很多资产成功进行了证券化，例如应收账款、汽车贷款等，出现了更多类型的资产，例如电影特许权使用费、电费应收款单、健康会所会员资格等。但核心是一样的：这些资产必须能产生可预见的现金流。我国试点资产证券化的银行有两家，分别是国家开发银行和中国建设银行。

资产证券化行业市场发展现状分析

资产证券化的目的在于将缺乏流动性的资产提前变现，解决流动性风险。由于银行有短存长贷的矛盾，资产管理公司有回收不良资产的压力，因此在我国，资产证券化得到了银行和资产管理公司的青睐，中国建设银行、中国工商银行、国家开发银行、信达资产管理公司、华融资产管理公司等都在进行资产证券化的筹划工作。

中国银行业贷款结构已经发生显著变化，存短贷长的矛盾凸显，客户集中度和行业集中度维持在较高水平，这一方面需要新增贷款调结构，更重要的是存量贷款的调结构。而开展贷款转让和资产证券化，不仅有利于我国商业银行达到监管要求，也有利于防范和分散银行风险。

随着证券业的健康发展，近年来我国证券公司资产证券化(ABS)规模正持续走高，2020年12月我国证券公司资产证券化(ABS)产品规模18307亿，较2019年同期增加4027亿，同比增长28.2%。 随着资产证券化业务的快速发展，我国证券公司资产证券化(ABS)产品只数持续增长。2020年12月我国证券公司资产证券化(ABS)产品只数1788只，较2019年同期增加437只，同比增长32.35%。

资产证券化涉及证券公司投资银行业务和资产管理业务两大领域，参与主体众多，业务流程复杂。而目前全行业资产证券化业务的数字化程度普遍不高，大量工作依赖手工处理，效率低下且难以保证质量。如何通过科技手段，以低成本、高效率的方式支持资产证券化业务快速健康发展，是证券行业面临的一个重要课题。国联证券经过两年多时间的探索实践，构建了一套较为完整的资产证券化业务数字化体系，大幅提升了业务处理效率，有效支持了公司资产证券化业务规模的快速扩张。

根据中研普华产业研究院发布的《2022-2027年中国资产证券化行业市场深度调研及投资策略预测报告》显示：

我国基金子公司资产证券化业务相较于证券公司业务发展较慢，产品规模相对较小。2020年12月我国基金子公司资产证券化(ABS)产品规模2693亿，较2019年同期增加724亿，同比增长36.74%。数据显示，相较于证券公司，我国基金子公司资产证券化(ABS)产品数量整体较小。2020年12月我国基金子公司资产证券化(ABS)产品数量286只，较2019年同期增加74只，同比增长34.91%。对于特定的资产证券化产品，如不良资产证券化，还存在信用风险和系统性风险等多种风险。我国在资产证券化方面的发展时间还比较短，对于资产证券化的风险管理，无论是在风险意识上、管理技术上还是在经验上，都还存在不足。

2022年，我国资产证券化市场发行各类资产证券化产品1.97万亿元，年末存量规模接近5.24万亿元。市场运行平稳，发行利率震荡下行，流动性同比下降。租赁资产支持证券发行规模领跑，绿色资产支持证券稳步发展，基础资产类型不断丰富。政策推动租赁住房投资信托基金(REITs)市场快速发展，对加快盘活存量资产、支持绿色发展、服务实体经济发挥了积极作用。下一步，建议加强资产证券化产品的穿透式信息披露，加快信贷资产支持证券市场发展，建立多层次REITs市场体系，从制度规范、穿透式登记、环境效益披露、标准认定等角度推进绿色资产支持证券市场建设，推动资产证券化市场高质量发展。

据中国证券投资基金业协会消息，2023年9月，企业资产证券化产品共备案确认95只，新增备案规模合计842.56亿元。9月新增备案规模环比下降22.64%，同比下降26.10%。截至2023年9月底，存续企业资产证券化产品2,284只，存续规模19,833.45亿元，存续规模较上月下降1.02%。

上交所债券业务部相关负责人表示，上交所将持续贯彻党中央、国务院关于支持民营经济发展的决策意见，在中国证监会的统一部署下，坚持“两个毫不动摇”，坚定不移鼓励、支持、引导民营经济发展，发挥好交易所市场功能，不断进行资产证券化市场的有益探索，构建起综合、协同、精准的民企资产证券化产品服务体系，进一步改善民营企业债券融资市场环境，服务实体经济高质量发展。

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